शॉपिंग, प्लेन और खोले कार्दशियन: कैसे निजी ऋण वैश्विक अर्थव्यवस्था को शक्ति प्रदान करने में मदद करता है

ब्रिगेड कैपिटल मैनेजमेंट के 2021 के सर्वश्रेष्ठ ट्रेडों में से एक अमेरिकी दुकानदारों को लगभग एक मिलियन ऋण देना था।

व्यापार से परिचित लोगों ने कहा कि निवेश फर्म ने “अभी खरीदें, बाद में भुगतान करें” और Amazon.com इंक जैसे डिजिटल मार्केटप्लेस पर खरीदारी के लिए उपयोग किए जाने वाले अन्य उपभोक्ता ऋणों के 500 मिलियन डॉलर से अधिक का रिटर्न फंडिंग किया।

उपभोक्ता वित्त में ब्रिगेड का प्रवेश निजी ऋण में उछाल का हिस्सा है – बैंकों के बजाय धन प्रबंधकों द्वारा उधार – दुनिया भर में फैल रहा है। एनालिटिक्स कंपनी प्रीकिन के अनुसार, इस तरह के ऋण देने वाले फंड अब लगभग 1.2 ट्रिलियन डॉलर को नियंत्रित करते हैं, जो उनके पास पांच साल पहले की पूंजी से लगभग दोगुना है।

अतीत में, कई ने निजी-इक्विटी फर्मों के लिए मध्यम आकार के व्यवसायों को लेने के लिए ऋण दिया। अब वे वॉल स्ट्रीट बैंकों जैसे उपभोक्ता वित्त, बंधक और परिसंपत्ति-आधारित उधार के प्रभुत्व वाले बाजारों में विस्तार करने के लिए अपने नकदी ढेर का उपयोग कर रहे हैं। पेंशन सिस्टम, बीमाकर्ता और बंदोबस्ती उच्च-उपज वाले फंडों में अरबों डॉलर खर्च कर रहे हैं क्योंकि पारंपरिक निश्चित आय से रिटर्न वर्षों से एनीमिक रहा है।

“हमें लगता है कि यह बाजार वैकल्पिक बाजार को बौना बना देता है,”

अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट इंक.

मुख्य कार्यकारी अधिकारी मार्क रोवन ने अक्टूबर में फर्म के निवेशक दिवस पर कहा। उन्होंने कहा कि यह आंकड़ा $40 ट्रिलियन जितना बड़ा हो सकता है। अपोलो लगभग 340 बिलियन डॉलर के क्रेडिट निवेश का प्रबंधन करता है, जिनमें से अधिकांश निजी हैं।

कुछ लोग जोखिम देखते हैं जहां श्री रोवन अवसर की जासूसी करते हैं।

‘अर्थव्यवस्था इन परिसंपत्ति प्रबंधकों के शासन और जोखिम प्रबंधन के संपर्क में आ रही है।’


— मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस

मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस के अनुसार, निजी उधार अपारदर्शी है, हल्के ढंग से विनियमित है, हितों के टकराव के लिए अतिसंवेदनशील है और बड़ी संख्या में बड़े फंड प्रबंधकों के बीच केंद्रित है। यह वित्तीय प्रणाली के लिए जोखिम पैदा करता है। रेटिंग फर्म ने हालिया रिपोर्ट में कहा, “अर्थव्यवस्था इन परिसंपत्ति प्रबंधकों के शासन और जोखिम प्रबंधन के संपर्क में है।”

प्रीकिन के शोध के अनुसार, निजी ऋण के लिए समर्पित धन 2026 के अंत तक $ 2.69 ट्रिलियन तक पहुंच जाना चाहिए, जिससे यह सबसे तेजी से बढ़ने वाला उद्योग बन गया। कई फंड अधिक ऋण लेने के लिए बैंकों से पैसा उधार लेते हैं, जिससे उधार देने की क्षमता में वृद्धि होती है।

कुछ अप्रत्याशित जगहों पर नकदी की बाढ़ आ गई है। पेंशन फंड जैसे यील्ड-भूखे निवेशक- महामारी के बाद पारंपरिक स्टॉक और बॉन्ड पर कम भविष्य के रिटर्न की उम्मीद कर रहे हैं – दुनिया भर में उधार लेने वालों की तलाश में पैसे प्रबंधकों को भुगतान कर रहे हैं जो परंपरागत रूप से बैंकों पर निर्भर हैं, विमान पट्टे से लेकर खेल फ्रेंचाइजी तक हर चीज में उद्यम करते हैं। .

शॉपिंग लोन के लिए खरीदारी

न्यू यॉर्क स्थित ब्रिगेड लगभग 30 अरब डॉलर का प्रबंधन करता है, ज्यादातर 2006 में इसकी स्थापना के बाद से जंक-रेटेड कॉर्पोरेट ऋण में निवेश करता है। हालांकि, इसकी हालिया वृद्धि, सार्वजनिक प्रतिभूतियों को खरीदने वाले फंडों से आई है: बंधक, कॉर्पोरेट और उपभोक्ता के बंडलों द्वारा समर्थित बांड ऋण।

फर्म कई वर्षों से ऑनलाइन शॉपिंग ऋण द्वारा समर्थित बांड खरीद रही थी, जब उसने डिजिटल वित्त सेवा से संपर्क किया था, निजी तौर पर थोक में ऋण खरीदने के बारे में पुष्टि की। Affirm ने 2021 की शुरुआत में उच्च-उपज वाले ऋण के साथ ब्रिगेड की आपूर्ति शुरू की।

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निजी ऋण में उछाल से आप क्या लहर प्रभाव, यदि कोई हो, की अपेक्षा करते हैं? नीचे बातचीत में शामिल हों।

जैसे ब्रांडों से खरीदारी के लिए ऋण औसतन $500 से $700 प्रत्येक के लिए था

सेब इंक

तथा

Priceline.com

FICO स्कोर के साथ उधारकर्ताओं द्वारा लगभग 700, ट्रेडों से परिचित लोगों ने कहा।

लोगों ने कहा कि ऋण पर ब्याज दरें सार्वजनिक बाजार में बेचे जाने वाले बांडों की तुलना में बहुत अधिक हैं और ब्रिगेड कुछ खरीद के लिए उधार के पैसे का उपयोग करके रिटर्न बढ़ाता है, लोगों ने कहा। लोगों में से एक ने कहा कि कुल रिटर्न पिछले साल 20% से अधिक हो गया।

लोगों ने कहा कि ब्रिगेड व्यापार के साथ सहज हो गई क्योंकि उसने वर्षों से बॉन्ड में बंडल किए गए Affirm ऋणों के प्रदर्शन पर शोध किया है और क्योंकि अधिकांश ऋण लगभग छह महीने में आते हैं, लोगों ने कहा। उपभोक्ता ऋण समर्थित बांड 2020 में अच्छी तरह से भुगतान किया गया जब उधारकर्ताओं ने सरकारी प्रोत्साहन भुगतानों का उपयोग बचत को पैड करने और ऋण चुकाने के लिए किया।

कार्दशियन के लिए नकद

उद्यमी व्लाद कोरिक ने 2020 में अपनी कंपनी की नई माइग्रेन दवा नूरटेक के प्रवक्ता के रूप में सेलिब्रिटी ख्लो कार्डाशियन को उतारा- उसे सिर्फ उसे भुगतान करने के लिए पैसे खोजने थे।

उन्होंने कहा कि सुश्री कार्दशियन की फीस और अन्य खर्चों के वित्तपोषण के लिए बायोहेवन फार्मास्युटिकल्स होल्डिंग कंपनी में अधिक शेयर बेचने से इसके स्टॉक को नुकसान पहुंचता और बैंक स्टार्टअप को सस्ती दरों पर उधार नहीं देते।

ख्लोए कार्दशियन बायोहेवन की नई माइग्रेन दवा नूरटेक की प्रवक्ता बन गईं, जिसके लिए उन्हें वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधक सिक्स्थ स्ट्रीट पार्टनर्स से ऋण के साथ भुगतान किया गया था।


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टेरेंस पैट्रिक / सीबीएस / गेट्टी छवियां

“उस समय हमने दवा को मंजूरी दिलाने के लिए अपने सभी संसाधनों का उपयोग किया था,” श्री कॉरिक ने कहा। “हमारे प्रत्यक्ष-से-उपभोक्ता विपणन और सोशल मीडिया पर खर्च का स्तर बहुत अधिक है, और आपको ऐसा करने में सक्षम होना चाहिए।”

माइग्रेन के इलाज में बायोहेवन का सबसे बड़ा प्रतियोगी है

एबवी इंक.

, जिसका बाजार पूंजीकरण बायोहेवन के लगभग 29 गुना है।

किशन मेहता, एक हेल्थकेयर स्टॉक निवेशक और मिस्टर कॉरिक के सलाहकार, ने उन्हें सिक्स्थ स्ट्रीट पार्टनर्स से मिलवाया, जो सैन फ्रांसिस्को स्थित $60 बिलियन के वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधक हैं, जिनकी बढ़ती हुई संपत्ति है। निजी ऋण व्यवसाय. फर्म की हेल्थकेयर टीम ने 2020 में बायोहेवन को $500 मिलियन का उधार दिया- सुश्री कार्दशियन की फीस का भुगतान करने के लिए एक छोटा सा हिस्सा- और सितंबर में अतिरिक्त $250 मिलियन एबवी के साथ अपनी लड़ाई के रूप में।

ऋण लगभग 10% ब्याज दर लेते हैं लेकिन उन्होंने बायोहेवन को बिक्री को बढ़ावा देने के लिए समय खरीदा और एक गठबंधन पूरा करें इस महीने फार्मास्युटिकल दिग्गज के साथ

फाइजर इंक.

उड़ान के लिए तैयार

डेल्टा एयरलाइंस इंक. का

इस सप्ताह डलास और मिनियापोलिस के बीच चलने वाला एयरबस ए220 उन 324 विमानों में से एक है, जो वर्तमान में वैश्विक एयरलाइनों के साथ ऋण और पट्टों के माध्यम से निवेश करता है। महामारी से निपटने के लिए डेल्टा की लड़ाई में 109-यात्री जेट ने थोड़ी भूमिका निभाई है।

मिनियापोलिस स्थित कैसललेक ने 2020 के यात्रा-उद्योग की दहशत के दौरान डेल्टा से विमान खरीदा था, जो डेल्टा को नियमित पट्टे के भुगतान के बदले जेट को ऋण की तरह रखने की अनुमति देता है। फर्म, जो गिरवी और उपभोक्ता ऋण भी खरीदती है, 16 वर्षों से विमानों का वित्तपोषण कर रही है, लेकिन हाल के वर्षों में बैंकों के पीछे हटने के कारण इसके विमान उधार में बहुत वृद्धि हुई है।

कैसललेक ने 2020 में एक डेल्टा एयर लाइन्स एयरबस A220 खरीदा, 324 विमानों में से एक जो फर्म वर्तमान में वैश्विक एयरलाइनों के साथ ऋण और पट्टों के माध्यम से निवेश करती है।


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निकोलस इकोनोमो/नूरफ़ोटो/ज़ूमा प्रेस

“बैंकों ने अपने सींग खींचे और उधार देना बंद कर दिया,” कैसललेक के मुख्य निवेश अधिकारी इवान कारुथर्स ने कहा। उन्होंने कहा कि महामारी की शुरुआत के बाद से कैसललेक ने विमान सौदों में लगभग 7 बिलियन डॉलर का निवेश किया है, जो प्रबंधन के तहत अपनी 21 बिलियन डॉलर की संपत्ति का एक तिहाई है।

कैस्टलेक के ग्राहक निवेश पसंद करते हैं क्योंकि वे लंबी अवधि की आय धाराओं को सुनिश्चित करते हैं-विमान पट्टे 25 साल तक चल सकते हैं- और वे रिटर्न को बढ़ावा देने के लिए उधार के पैसे के उपयोग के लिए लेखांकन के बाद लगभग 10% का भुगतान करते हैं, श्री कारुथर्स ने कहा।

नीचे स्कोरिंग

एरेस प्रबंधन निगम.

दुनिया की सबसे बड़ी निजी-ऋण निवेश फर्मों में से एक है और यह है ख़तरनाक गति से बढ़ रहा है. कंपनी ने सितंबर 30 को समाप्त 12 महीनों में प्रत्यक्ष ऋण निधि के लिए लगभग 36 बिलियन डॉलर जुटाए, जिससे रणनीति में कुल संपत्ति प्रबंधन के तहत $ 126 बिलियन हो गई।

एरेस रियल एस्टेट, कॉरपोरेट लोन, इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स और स्पोर्ट्स फ्रैंचाइजी जैसे अन्य आला बाजारों में पैसा निवेश करता है।

एरेस मैनेजमेंट ने हाल ही में मई में रग्बी ऑस्ट्रेलिया सहित खेल फ्रेंचाइजी को करोड़ों डॉलर का ऋण दिया है। ऑस्ट्रेलिया वालेबीज ने जुलाई में मेलबर्न, ऑस्ट्रेलिया में फ्रांस खेला।


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स्पीड मीडिया/ज़ूमा प्रेस

एरेस में यूएस डायरेक्ट लेंडिंग के सह-प्रमुख जिम मिलर ने कहा, “हम लंबे समय से स्पोर्ट्स क्रेडिट में निवेश कर रहे हैं, लेकिन हम पिछले दो से तीन वर्षों में और अधिक संगठित हो गए हैं और एक समर्पित प्रयास ड्राइव स्केल रखते हैं।”

फर्म ने हाल ही में सैन डिएगो पैड्रेस, ओटावा सीनेटर, एक मिश्रित मार्शल आर्ट लीग और मई में रग्बी ऑस्ट्रेलिया को करोड़ों डॉलर का ऋण दिया था। वैश्विक महामारी में एक साल से अधिक समय में, ऑस्ट्रेलिया के राष्ट्रीय रग्बी संगठन ने कर्मचारियों और खर्चों में कटौती की थी और नकदी की तलाश में था।

प्रबंधन निजी-इक्विटी निवेशकों को हिस्सेदारी बेचना चाह रहा था, लेकिन इसके लिए कुछ “तेज और लचीले” की जरूरत थी, अध्यक्ष हामिश मैक्लेनन ने कहा। “एरेस ने हमें जो प्रदान किया वह हमारे घर को क्रम में लाने का समय था।”

लॉस एंजिल्स स्थित फंड मैनेजर ने रग्बी ऑस्ट्रेलिया को 40 मिलियन ऑस्ट्रेलियाई डॉलर का ऋण दिया, जो कि लगभग 29.1 मिलियन डॉलर के बराबर है, यदि आवश्यक हो तो उधारकर्ता के लिए ब्याज भुगतान के एक हिस्से को स्थगित करने के विकल्प के साथ।

मैट विर्ज़ को लिखें matthieu.wirz@wsj.com

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